Indice Futures Quali sono i futures Indice Index Futures sono contratti future su un titolo o di un indice finanziario. Per ogni indice, ci può essere un multiplo diverso di determinazione del prezzo del contratto future. Ad esempio, l'indice SP 500 è uno dei contratti futures su indici più ampiamente negoziate negli Stati Uniti gestori di portafoglio di azioni che vogliono coprire il rischio per un certo periodo di tempo, spesso utilizzare SP 500 futures. SMONTAGGIO Indice Futures cortocircuitando tali contratti, i gestori di portafoglio azionari possono proteggersi dal rischio di prezzo al ribasso del mercato più ampio. Tuttavia, se questo strategia di copertura è usato perfettamente, il portafoglio manager non parteciperà in alcun guadagni sull'indice invece, il portafoglio si blocca in guadagni equivalenti al tasso privo di rischio di interesse. In alternativa, i gestori di portafoglio azionari possono utilizzare future su indici per aumentare la loro esposizione ai movimenti in un particolare indice, in sostanza, sfruttando i loro portafogli. La materia prima sottostante associato a un futuro indice è un particolare indice azionario, che non possono essere scambiati direttamente. Questo fa sì che i futures per essere il modo principale indici azionari possono essere scambiate, il funzionamento e il commercio nello stesso modo degli altri investimenti sul mercato dei futures. Dal momento che un indice è composto da magazzino da più aziende, insediamento non può essere gestito attraverso il passaggio di proprietà di un particolare certificato azionario. Invece, la maggior parte delle future su indici sono regolati nella valuta associata con l'investimento. Popolari Indice Futures Negli Stati Uniti, alcuni dei futures su indici più popolari sono il mini Dow Jones (YM) e il mini Nasdaq (NQ) sul Chicago Board of Trade, e il mini Russell 2000 (ER2) e mini SP 500 ( ES) sul Chicago Mercantile Exchange. futures su indici sono disponibili nei mercati esteri anche. Questo include il DAX e futures su indici SMI in Europa, e il futuro indice Hang Seng in Asia. Indice contratti futures Un contratto future su indici afferma che il titolare si impegna ad acquistare un indice ad un prezzo particolare in una data specifica in futuro. Se in quella data futura al prezzo dell'indice è superiore al prezzo concordato nel contratto, il titolare ha realizzato un profitto, e il venditore subisce una perdita. Se è vero il contrario, il titolare subisce una perdita, e il venditore fa un profitto. I contratti future sono legalmente documenti che specificano l'accordo dettagliato tra l'acquirente e il venditore vincolanti. Si differenzia da una opzione nel contratto a termine a è considerato un obbligo, mentre un opzione è considerata un diritto che può o non può essere exercised. Derivatives 101 Investire è diventato molto più complicato nel corso degli ultimi decenni, come i vari tipi di strumenti derivati diventano creati . Ma se ci pensate, l'utilizzo di strumenti derivati è stato intorno per un tempo molto lungo, in particolare nel settore agricolo. Una delle parti si impegna a vendere un bene e un altro partito si impegna ad acquistare ad un prezzo determinato in una data specifica. Prima di questo accordo si è verificato in un mercato organizzato, il baratto di beni e servizi è stato realizzato tramite una stretta di mano. Il tipo di investimento che consente alle persone di acquistare o vendere l'opzione su un titolo viene chiamato un derivato. I derivati sono tipi di investimenti in cui l'investitore non possiede l'attività sottostante. ma lui o lei fa una scommessa sulla direzione del movimento del prezzo del titolo sottostante tramite un accordo con un altro partito. Ci sono molti diversi tipi di strumenti derivati, comprese le opzioni, swap. futures e contratti a termine. I derivati hanno numerosi impieghi, nonché diversi rischi ad essi associati. ma sono generalmente considerati un modo alternativo per partecipare al mercato. Una veloce revisione dei Termini derivati sono difficili da capire in parte perché hanno un unico linguaggio. Per esempio, molti strumenti hanno una controparte. che è responsabile per l'altro lato del commercio. Ogni derivato ha un'attività sottostante per il quale sta basando il suo prezzo, il rischio e la struttura di base termine. Il rischio percepito del sottostante influenza il rischio percepito del derivato. Il prezzo è anche una variabile piuttosto complicata. Il prezzo del derivato può essere dotata di un prezzo di esercizio. che è il prezzo al quale esso possa essere esercitato. Quando si fa riferimento ai derivati a reddito fisso, ci può anche essere un prezzo chiamata, che è il prezzo al quale l'emittente in grado di convertire un titolo. Infine, ci sono diverse posizioni un investitore può prendere: una posizione lunga significa che sono l'acquirente e una posizione corta significa che sono il venditore. Come derivati possono rientrare in un Investors Portfolio in genere utilizzano i derivati per tre motivi: per coprire una posizione, per aumentare la leva finanziaria o di speculare su un movimento attivi. La copertura di una posizione di solito è fatto per proteggere o assicurare il rischio di un bene. Per esempio, se si possiede azioni di una società e che si desidera proteggere contro la possibilità che il prezzo delle scorte cadrà, allora si può comprare un'opzione put. In questo caso, se il prezzo delle azioni sale si guadagna, perché si possiede azioni e se il prezzo delle azioni scende, si guadagna perché si possiede l'opzione put. La perdita potenziale di detenere il titolo è coperto con la posizione opzioni. La leva può essere notevolmente migliorata utilizzando strumenti derivati. I derivati, in particolare opzioni sono più prezioso in mercati volatili. Quando il prezzo del sottostante si muove in modo significativo in una direzione favorevole, allora il movimento dell'opzione viene ingrandita. Molti investitori guardano il VIX (indice di volatilità del Chicago Board Options Exchange), che misura la volatilità delle opzioni dell'indice SampP 500. Elevata volatilità aumenta il valore di entrambe le put e call. Speculando è una tecnica in cui gli investitori scommettere sul prezzo futuro del bene. Poiché le opzioni offrono agli investitori la possibilità di sfruttare le loro posizioni, grandi giochi speculativi possono essere eseguite a un basso Derivati costo può essere acquistato o venduto in due modi. Alcuni sono negoziati over-the-counter (OTC), mentre altri sono trattati in borsa. derivati OTC sono contratti che si fanno in privato tra le parti come ad esempio contratti swap. Questo mercato è il più grande dei due mercati e non è regolamentata. I derivati che il commercio in una borsa sono contratti standardizzati. La più grande differenza tra i due mercati è che con contratti OTC, esiste il rischio di controparte in quanto i contratti sono fatti in privato tra le parti e non sono regolamentati, mentre i derivati di cambio non sono soggetti a questo rischio a causa della stanza di compensazione che agisce da intermediario. Ci sono tre tipi fondamentali di contratti a opzioni, swap e futures in avanti Contratti con le variazioni di ciascuno. Le opzioni sono contratti che danno il diritto ma non l'obbligo di acquistare o vendere un bene. Gli investitori in genere utilizzeranno contratti di opzione quando non si vuole rischiare di prendere una posizione tra le attività a titolo definitivo, ma vogliono aumentare la loro esposizione in caso di un grande movimento del prezzo del titolo sottostante. Ci sono molti diversi mestieri di opzione che un investitore può impiegare, ma i più comuni sono: Call lungo - Se ritieni che un prezzo scorte aumenterà, si compra il diritto (lunga) di acquistare (call) il brodo. Come titolare chiamata a lunga, il payoff è positivo se il prezzo delle scorte è superiore al prezzo di esercizio di oltre il premio pagato per la chiamata. Lungo Put - Se ritieni che un prezzo scorte diminuirà, si compra il diritto (lungo) di vendere (put) il brodo. Come titolare lunga parole, il payoff è positivo se il prezzo delle scorte è inferiore al prezzo di esercizio di oltre il premio pagato per la put. Breve chiamata - Se ritieni che un prezzo scorte diminuirà, si vendono o scrivere una chiamata. Se vendi una chiamata, quindi il compratore della chiamata (Call lungo) ha il controllo su se l'opzione verrà esercitata. Si rinuncia al controllo come breve o venditore. Come lo scrittore della chiamata, il profitto è pari al premio ricevuto da parte dell'acquirente della chiamata, se le scorte diminuzione dei prezzi, ma se il titolo sale più rispetto al prezzo di esercizio più il premio, allora lo scrittore perderà soldi. Breve Put - Se si ritiene che il prezzo delle scorte aumenta, si vendono o scrivere una put. Come lo scrittore della put, il profitto è pari al premio ricevuto da parte dell'acquirente della put se il prezzo delle azioni sale, ma se il prezzo delle azioni scende al di sotto del prezzo di esercizio al netto del premio, allora lo scrittore perderà soldi. Gli swap sono strumenti derivati in cui le controparti a scambiano flussi di cassa o altre variabili associate a diversi investimenti. Molte volte uno swap si verificherà, perché una parte ha un vantaggio comparato in un settore come il prestito fondi con tassi di interesse variabili. mentre un'altra parte può prendere in prestito più liberamente come il tasso fisso. Uno swap plain vanilla è un termine usato per la variazione più semplice di uno swap. Ci sono molti diversi tipi di swap, ma tre più comuni sono: Interest Rate Swap - Parti si scambiano un tasso fisso per un prestito a tasso variabile. Se una parte ha un prestito a tasso fisso, ma ha passività che sono galleggianti, allora che parte può entrare in uno scambio con un altro partito e il tasso di cambio fisso per un tasso variabile per abbinare passività. Tassi di interesse swap possono essere inseriti anche attraverso strategie di opzione. Una swaption conferisce al titolare il diritto ma non l'obbligo (come opzione) per entrare nel swap. Currency Swap - Una parte dei pagamenti scambi di prestito e principale in una valuta per i pagamenti e principale in un'altra valuta. Gli swap su merci - Questo tipo di contratto ha pagamenti in base al prezzo della materia prima sottostante. Simile a un contratto a termine, un produttore in grado di garantire il prezzo che la merce sarà venduta e un consumatore può fissare il prezzo che sarà pagato. Contratti a termine e future sono contratti tra le parti per comprare o vendere un bene in futuro per un determinato prezzo. Questi contratti sono di solito scritti in riferimento al prezzo spot o di oggi. La differenza tra il prezzo a pronti al momento della consegna e prezzo a termine o future è l'utile o la perdita da parte dell'acquirente. Tali contratti sono in genere utilizzati per coprire il rischio, così come speculare sui prezzi futuri. Attaccanti e contratti a termine si differenziano in alcuni modi. I future sono contratti standardizzati negoziati sulle borse, mentre in avanti sono non standard e gli scambi OTC. La proliferazione delle strategie e degli investimenti disponibili ha complicato investire. Gli investitori che stanno cercando di proteggere o assumere rischi in un portafoglio possono utilizzare una strategia di essere attività sottostanti lunghe o corte durante l'utilizzo di strumenti derivati di copertura, speculare o aumentare la leva finanziaria. C'è un cesto fiorente di derivati tra cui scegliere, ma la chiave per fare un buon investimento è quello di comprendere appieno i rischi di controparte -, sottostante, di prezzo e di scadenza - connessi con il derivato. L'uso di un derivato ha senso solo se l'investitore è pienamente consapevole dei rischi e capisce l'impatto degli investimenti all'interno di un portafoglio strategy. A derivato è qualcosa che deriva il suo prezzo da qualcos'altro. (Cioè sottostante). Lo scopo principale dei derivati è quello di ottenere leva e speculare senza mettere giù troppi soldi. (Vale a dire ad alta leva finanziaria). Un mercato è fondamentalmente un Bid e Ask. Quindi un mercato dei derivati è l'offerta e chiedere un derivato in un qualsiasi punto nel tempo. I derivati di base sono opzioni, future, swap amplificatore può essere Forex Spread. E in ognuno di questi ci sono sotto-categorie, come le opzioni europee, americane Opzioni, opzioni esotiche, forward, Commodity Futures, Futures, Futures Energia, Futures Opzioni, Credit Default Swap, Interest Rate Swap, ecc C'è un concetto di valore nozionale in derivati e questo indica la dimensione totale del mercato dei derivati in base alle specifiche del contratto. Ecco la parte interessante, la dimensione totale del mercato dei derivati in termini di valore nozionale è 300-900000000000000. Dove, come la dimensione totale dell'economia globale è inferiore a 72.000 miliardi. Perchè è questo. La risposta è la leva che può essere fino a 10 a 100 volte. Poiché la maggior parte dei contratti di opzione scadere senza valore. La maggior parte dei contratti futures mai risultato in consegna fisica. E la maggior parte degli Swap e degli spread Forex si annullano a vicenda, anche se la somma del valore nozionale è estremamente alto. 879 Visualizzazioni middot View upvotes middot Not for Reproduction risposta middot richiesto da Yoni Tantra Un derivato è un titolo con un prezzo che dipende o derivati da una o più attività sottostanti. Il derivato in sé è un contratto tra due o più parti sulla base del bene o dei beni. Il suo valore è determinato dalla fluttuazioni del sottostante. Le attività sottostanti più comuni includono stock039s, Bond039s, materie prime, curcurrencies, tassi di interesse e indici di mercato. I derivati o essere negoziati over-the - counter (OTC) o su uno scambio. derivati OTC costituiscono la maggior parte dei derivati in essere e non sono regolamentati, mentre i derivati negoziati su mercati sono standardizzati. derivati OTC in genere hanno un rischio maggiore per la controparte di quanto non facciano i derivati standardizzati. Il mercato dei derivati è il mercato finanziario dei derivati, strumenti finanziari come i contratti futures o le opzioni, che sono derivati da altre forme di attività. Il mercato può essere diviso in due, che per i derivati negoziati in borsa e che per i derivati over-the-counter. La natura giuridica di questi prodotti è molto diverso, così come il modo in cui vengono scambiati, anche se molti operatori sono attivi in entrambi. 318 Visualizzazioni middot View upvotes middot Not for Reproduction risposta middot richiesto dai mercati dei derivati Prashânti Simhadri sono mercati che si basano su di un altro mercato, che è conosciuto come il mercato sottostante. mercati dei derivati possono essere basate su quasi tutti i mercati sottostanti, compresi i mercati azionari individuali (ad esempio lo stock di società XYZ), indici azionari (ad esempio, il Nasdaq 100 indici azionari), e dei mercati valutari (cioè i mercati forex). Tipi dei mercati dei derivati mercati dei derivati assumono molte forme diverse, alcune delle quali sono negoziate nel modo consueto (vale a dire lo stesso come il loro mercato sottostante), ma alcune delle quali sono negoziati in modo diverso (cioè non è la stessa come il loro mercato sottostante). I seguenti sono i tipi più spesso scambiati su mercati dei derivati: Futures mercati delle opzioni Mercati Warrant I mercati Contract For Difference (CFD) Mercati spread betting trading Mercati dei derivati dei tipi di mercati dei derivati di cui sopra, mercati a termine e contratti per i mercati di differenza sono scambiati nello stesso modo come i loro mercati sottostanti, ma le opzioni mercati e dei mercati warrant sono negoziati in modo diverso dai loro mercati sottostanti. Ad esempio, i mercati dei futures sono scambiati facendo una lunga commercio quando si prevede che il mercato a muoversi verso l'alto, e una breve commercio quando si prevede che il mercato a muoversi verso il basso, mentre i mercati delle opzioni possono essere scambiati facendo sia un lungo scambio o un breve scambio quando si prevede che il mercato a muoversi verso l'alto. Spread Betting è diverso da entrambi i gruppi di mercati dei derivati, perché è classificato come il gioco d'azzardo, piuttosto che commerciale, e quindi può essere scambiato in diverse forme (ad esempio, la diffusione delle scommesse, scommesse binari, etc.). Differenze tra Derivatives Markets Un mercato unico sottostante è di solito più mercati diversi derivati, che fornisce diverse scelte per la negoziazione di un particolare mercato. Ad esempio, l'indice azionario FTSE 100 può essere scambiata attraverso i mercati dei futures, mercati delle opzioni, i mercati warrant, contratto per i mercati di differenza, e la diffusione dei mercati di scommesse. I diversi mercati dei derivati per un singolo mercato sottostante di solito hanno dimensioni diverse zecche, i valori di tic, e requisiti di margine, che consente a un singolo mercato sottostante per essere scambiati utilizzando una varietà di differenti configurazioni di negoziazione (ad esempio, diverse quantità di rischio, diverse quantità di capitale di trading , eccetera.). 391 Visualizzazioni middot Non per mercato dei derivati di riproduzione è un mercato in cui sono negoziati i contratti che derivano il loro valore da una diversa attività sottostante. Per capire questo mercato si dovrebbe prima essere a conoscenza di effettivo magazzino, merce o mercato valutario. In un mercato azionario che negoziare titoli raccogliendo buone aziende e comprando e vendendo le loro scorte e fare profitto. In un mercato derivato, piuttosto che le scorte di negoziazione direttamente abbiamo scambi di contratti futures e opzioni che derivano il loro valore da diverse azioni, materie prime o indici. Così, quando sono negoziazione di derivati commercializzare le scorte che ho acquistare direttamente nel mercato azionario diventa l'attività sottostante e i contratti che ho commercio derivano il loro valore da scorte valore corrente. Dopo aver detto che in seguito sono 2 tipi di contratti essere negoziati in derivati futures sul mercato: futures sono contratti che dà all'acquirente il diritto, ma non l'obbligo di acquistare un'attività sottostante (azioni, materie prime, ecc), in futuro, ad un prezzo deciso oggi. Per esempio se ho predetto che Nifty raggiungerà 7.000 dopo un mese e oggi è a 6.500 punti, posso entrare in un contratto future con un venditore futures per acquistare 1 lotto (70 unità) di Nifty dopo un mese a 6.800. Quindi, se Nifty effettivamente raggiunge 7.000 dopo un mese quindi venditore ha bisogno di vendere a me a 6.800 il che significa che sono in utile di 200 x 70 unità. I futures sono acquistati da non pagare l'intero valore, ma solo una quantità limitata di qualità. Se Nifty va inferiore a 6.500, allora il venditore del contratto futures è in profitto e heshe ottiene di mantenere il premio messo da parte dell'acquirente. L'acquirente Futures bisogno di riempire il conto ogni giorno, se heshe sta andando in perdita per mantenere in vita il contratto. Opzioni: Le opzioni sono anche i contratti che consentono agli utenti di acquistare o vendere call e put option. Un'opzione call è comprata quando i prezzi sono destinati ad aumentare e un'opzione put è comprato quando i prezzi dovrebbero scendere. Un'opzione call è venduto quando i prezzi dovrebbero scendere e mettere le opzioni sono venduti quando i prezzi sono destinati ad aumentare. In opzioni non ci sono obblighi per riempire un contratto in perdita ogni giorno. 280 Visualizzazioni middot View upvotes middot Not for Reproduction Non c'è molto da aggiungere a quanto è stato scritto, ma una cosa fondamentale: Perché diavolo fa exsist Il suo ruolo principale è stato quello di fornire strumenti di copertura il rischio. Immaginate semplice esempio di due uomini d'affari: un contadino e un macellaio. Farmer vuole vendere le sue vacche, macellaio ha bisogno di acquistare loro di vendere si incontrano. Se ti senti per entrambi e mettersi nelle loro scarpe si possono capire i loro bisogni e paure. Farmer razze di mucca per anni prima che lui li vende. Lui sopporta i costi ed è in ansia per il prezzo che ottiene per loro - ha paura va giù. Butcher deve comprare la mucca e poi vendere la incontrano per le persone al prezzo del custumer comprerebbe a - teme che il prezzo delle vacche salirà. C'è una soluzione per loro. Essi non vogliono speculare sulle oscillazioni dei prezzi e solo di concentrarsi sul proprio core business. Possono fare un accordo con l'altro. Farmer promette di vendere le mucche in futuro per un prezzo equo e il macellaio promette di comprarli a quel prezzo. In questa situazione entrambi possono sentirsi al sicuro. Naturalmente entrambi possono perdere se le variazioni dei prezzi - se l'agricoltore la perdita (ha accettato di vendere le mucche al prezzo più basso), se macellaio giù perde (poteva acquistare mucche ha bisogno più conveniente sul mercato). Ma theyre avversi al rischio e preferiscono sacrificare guadagni potenziali di sostenere tale rischio. Questo è un esempio di una semplice operazione a termine. Questo realmente non richiede l'exsistence del mercato dei derivati. Ma mercato rende più facile e meno costoso. Considerate milioni di agricoltori e macellai, Fame e panettieri, mulini di ferro e produttori di automobili. Essi Non deve incontrare faccia a faccia. Possono offrire uno strumento, la loro promessa di vendere qualcosa ad un certo prezzo a una certa data nel futuro e offrire sul mercato (attraverso case di brokeraggio). Chiunque augura a comprarlo (questo strumento) appena può andare al mercato dei derivati (questo significa che promette di acquistare quei beni dallo scrittore di questo strumento, ma possono vendere questo instrumentsecurity a qualcun altro). Ora, che è solo un esempio di una semplice transazione in avanti. Nel mercato regolamentato si chiama futuro (in avanti nella OTC). Ma questo è in fondo come funziona. I derivati possono essere fatte anche per le altre attività: valute, su merci, titoli azionari, i pagamenti dei tassi di interesse, tassi di interesse cross currency, il rischio di credito, ecc e questo mercato è rappidly sviluppando. Come ho detto all'inizio che i derivati sono stati costruiti a copertura del rischio ovviamente è possibile speculare con loro pure. Questi strumenti, le promesse ha il suo valore nel mercato. Se vi aspettate per exapmle il prezzo delle vacche a salire, è possibile acquistare il futuro del bestiame e vendere in un secondo momento per un prezzo più elevato. Spero che questo ti aiuti. 259 Visualizzazioni middot View upvotes middot Not for Reproduction in linguaggio molto semplice Un derivato è un contratto finanziario con un valore che deriva da un'attività sottostante. I derivati non hanno alcun valore diretto in sé e per sé - il loro valore è basato sui movimenti futuri dei prezzi attesi della loro attività sottostante. I derivati sono spesso utilizzati come strumento di copertura del rischio per una delle parti di un contratto, offrendo la possibilità di rendimenti elevati per l'altra parte. I derivati sono stati creati per mitigare un notevole numero di rischi: fluttuazioni in magazzino. legame. delle materie prime. e prezzi indice variazioni delle valute estere variazioni dei tassi di interesse e gli eventi meteorologici, per citarne alcuni. Uno dei derivati più comunemente usato è l'opzione. Let039s un'occhiata a un esempio: Say società XYZ è coinvolto nella produzione di alimenti pre-confezionati. Si tratta di un grande consumatore di farina e di altre materie prime, che sono soggetti a movimenti dei prezzi volatili. Affinché la società per assicurare qualsiasi tipo di coerenza con il loro prodotto e soddisfare i loro obiettivi della linea di fondo, hanno bisogno di essere in grado di acquistare le materie prime ad un tasso prevedibile e favorevole al mercato. Per fare questo, l'azienda XYZ potrebbe stipulare un contratto di opzione con gli agricoltori o produttori di grano per comprare una certa quantità del loro raccolto ad un certo prezzo nel corso di un concordato periodo di tempo. Se il prezzo del grano, per qualsiasi motivo, va al di sopra della soglia, allora azienda XYZ può esercitare l'opzione di acquisto del bene e al prezzo d'esercizio. La società XYZ paga un premio per questo privilegio, ma riceve la protezione in cambio di uno dei loro più importanti costi di produzione. Se XYZ decide di non esercitare l'opzione, il produttore è libero di vendere l'attività al valore di mercato a qualsiasi acquirente. Alla fine, il partenariato agisce come una win-win per entrambe le parti: società XYZ è garantito un prezzo competitivo per la merce, mentre il produttore ha la garanzia di un fair value per i suoi prodotti. In questo esempio, il valore dell'opzione è quotderivedquot da un sottostante in questo caso, un certo numero di misure di grano. Altri derivati comuni includono futures. forward e swap. Come spesso è il caso nel commercio, il rischio più si impegnano più ricompensa si guadagna. I derivati possono essere utilizzati su entrambi i lati dell'equazione, per ridurre sia il rischio o assumere il rischio con la possibilità di un premio commisurato. Questo è dove i derivati hanno ricevuto tale notorietà come di ritardo: l'arte oscura di speculare tramite derivati. Gli speculatori che entrano in un contratto derivato essenzialmente scommettendo che il prezzo futuro del bene sarà sostanzialmente diverso dal prezzo atteso tenuto dagli altri Stati del contratto. Operano sotto l'ipotesi che la parte che chiede di assicurazione ha sbagliato per quanto riguarda il prezzo di mercato futuro. e cercare di trarre profitto dall'errore. Contrariamente all'opinione popolare, però, i derivati non sono intrinsecamente cattivo. In realtà, essi sono una necessità per molte aziende al fine di garantire profitti in mercati volatili o fornire rischio attenuato per gli investitori di tutti i giorni alla ricerca di assicurazioni sugli investimenti. Mi fido di questo chiarisce 260 Visualizzazioni middot Not for Reproduction
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